Кевин Уорш меняет правила игры в ФРС

Этот подход уже спровоцировал заметную реакцию: вероятность повышения ставки на ближайшем заседании подскочила с 40% до 60%, а доходность двухлетних казначейских облигаций выросла до 4,36%. Несмотря на рост неопределенности, индекс волатильности VIX остается вблизи годовых минимумов. Рынок демонстрирует редкую готовность работать в условиях отсутствия прямых указаний от регулятора.

Уорш стремится разорвать замкнутый круг, в котором ФРС опиралась на прогнозы, а инвесторы — на реакцию регулятора на эти прогнозы. В новой модели финансовые условия будут формироваться под влиянием реальных макроданных и действий широкого круга участников, а не только следования правилу «не иди против Феда». Аналитики отмечают, что текущая жесткость финансовых условий во многом продиктована проблемой долга, а не инфляцией. В таких обстоятельствах даже потенциальное повышение ставки на 25 базисных пунктов окажет лишь ограниченное влияние на акции и облигации. Пока экономика США демонстрирует устойчивость, подкрепленную рекордными корпоративными прибылями, рынок опционов сигнализирует, что инвесторы предпочитают откладывать страхи на будущее, игнорируя краткосрочные колебания.