МТС меняет дивидендную политику: что ждет акционеров

Совет директоров МТС утвердил правила распределения прибыли на 2027–2028 годы. Базовым ориентиром станет показатель до 20% от OIBDA, из которых 70% планируется направлять на дивиденды, а 30% — на байбэк. При сохранении минимального бюджета в 70 млрд рублей на дивидендную часть придется около 49 млрд, что в пересчете на текущее количество акций дает лишь 24,5 рубля. Это почти на треть меньше прежнего ориентира.

Основной риск для миноритариев заключается в гибкости новой схемы. Пункт 2.4.6 политики позволяет совету директоров менять пропорцию распределения или вовсе отступать от нее. Кроме того, отсутствует прямой запрет на участие в выкупе основного акционера — АФК «Система». Если компания применит сценарий 2021 года, когда часть акций выкупалась у структур «Системы», это не создаст рыночного спроса на бумаги, а лишь перераспределит ликвидность в пользу мажоритария.

Инвесторам также предстоит привыкнуть к более частому графику выплат — до трех раз в год. Однако этот переходный период создает неопределенность в расчетах доходности за конкретный календарный год. При этом финансовое состояние компании остается зависимым от долговой нагрузки: чистый долг на середину 2026 года составлял 474,1 млрд рублей. Учитывая, что свободный денежный поток компании после капитальных затрат остается под давлением, стабильность выплат будет напрямую зависеть от способности бизнеса генерировать реальную наличность без привлечения новых займов.