FESCO: операционный рост на фоне обвала прибыли

Выручка ДВМП за отчетный период прибавила 5%, достигнув 92,1 млрд рублей. Однако за этой скромной динамикой скрывается масштабное расширение инфраструктуры: компания запустила новые сервисы в Танзании и Камбодже, а перевалка в порту Владивостока увеличилась на 10%. Основным драйвером стало принудительное перераспределение логистических потоков с западных направлений на Дальний Восток.

Финансовый результат оказался менее оптимистичным: EBITDA просела на 34% до 13,1 млрд рублей, а чистая прибыль сократилась на 95%, составив всего 36 млн рублей. Причиной стал опережающий рост расходов на топливо, обслуживание флота и оплату труда. Тем не менее долговая нагрузка остается комфортной — отношение чистого долга к EBITDA выросло лишь до 0,9х.

Второе полугодие сулит компании улучшение конъюнктуры. Дефицит контейнерного оборудования в Китае разогнал ставки: в сентябре стоимость доставки из КНР выросла на 84% по сравнению с прошлым годом. Дополнительным долгосрочным стимулом выступает одобренное создание совместного предприятия с DP World, которое откроет доступ к международным клиентам и проектам на Северном морском пути. Несмотря на эти факторы, отсутствие дивидендов и текущая ценовая волатильность бумаг заставляют инвесторов сохранять осторожность.