X5 Group замедляет рост на фоне снижения инфляции

Операционная прибыль ритейлера показала устойчивость, увеличившись на 31,2% до 64 млрд рублей, а рентабельность по скорректированной EBITDA поднялась до 5,4%. Однако чистая прибыль просела на 13,7%, опустившись до 13,6 млрд рублей. Основным фактором снижения стали сократившиеся доходы от депозитов и займов после недавних дивидендных выплат.

Потребительское поведение меняется: трафик в магазинах сети упал на 1,7%, при этом средний чек вырос на 7,9%. Премиальный сегмент «Перекресток» показывает слабую динамику с ростом выручки всего на 6,8%. В это же время «Чижик» остается локомотивом бизнеса, демонстрируя рост выручки почти на 30%. Инвесторов настораживают планы менеджмента по монетизации казначейского пакета акций: рассматриваются сценарии от M&A до выпуска облигаций, тогда как рынок рассчитывал на прямое погашение бумаг.

Финансовое состояние X5 остается крепким относительно сектора: чистый финансовый долг составляет 335 млрд рублей при коэффициенте ND/EBITDA на уровне 1,1. Несмотря на замедление, аналитики ожидают дивидендную доходность в районе 12,6% по итогам года. После коррекции котировок на 23% бумаги компании стали выглядеть привлекательнее, приближаясь к отметке 2000 рублей при справедливой оценке около 2900 рублей.