Мировая распродажа пока обошла Мосбиржу, но несет риски для экспорта

По итогам торгов 5 ноября S&P 500 потерял 4,4%, Nasdaq 100 — 6,4%, а Dow Jones — 3,4%. Для Nasdaq 100 это стало крупнейшим однодневным падением со времен пандемии в марте 2020 года. Особенно сильно просели производители микросхем: индекс SOX упал на 12,2%, акции AMD и Micron — более чем на 17%, Sandisk — более чем на 22%, Nvidia — на 9,3%. На следующий день снижение перекинулось на Азию: Nikkei 225 и KOSPI потеряли около 6%, а KOSPI в начале торгов опускался более чем на 8%, из-за чего торги временно приостанавливали.

Распродажу подстегнули итоги промежуточных выборов в США: победа демократов и контроль партии над обеими палатами конгресса усилили опасения по поводу регулирования искусственного интеллекта и строительства дата-центров. Но тревожит инвесторов не только политика. Они сомневаются, когда окупятся многомиллиардные вложения в ИИ-инфраструктуру, а высокие ставки ФРС — 3,75–4% — делают финансирование таких проектов дороже. Давление усиливает конфликт США и Ирана, поддерживающий инфляционные риски.

Активы, которые часто воспринимают как защитные, повели себя по-разному. Золото после снижения примерно до $3900 за унцию восстановилось: утром 6 ноября спотовая цена составляла $4044. Серебро торговалось около $51,5 за унцию и оставалось уязвимым из-за промышленного спроса. Биткоин опустился примерно до $75–76 тыс.: на него давили общая распродажа рисковых активов, принудительные ликвидации позиций с кредитным плечом и новости о взломе Binance 29 октября, когда были похищены криптоактивы примерно на $6,3 млрд. Часть средств позднее удалось заблокировать.

Российские торги не повторили падение зарубежных площадок: 5 ноября индекс Мосбиржи вырос на 0,54%, до 2455,44 пункта, а с учетом вечерней сессии — на 0,66%, до 2458,46 пункта. Однако изоляция финансового рынка не защищает экономику от последствий возможного замедления мировой торговли. Если ослабнут спрос на нефть и промышленные металлы, это может сократить выручку российских экспортеров, включая «Лукойл», «Газпром нефть», «Норникель» и «Русал».

Меньше экспортной выручки при прочих равных означает меньшее предложение валюты и может ослабить рубль, хотя на курс также влияют государственные операции, регулирование, ставки и объем импорта. Снижение сырьевых доходов создает риск роста дефицита бюджета; ослабление рубля способно частично компенсировать потери в национальной валюте, но одновременно удорожает импорт и усиливает инфляционное давление. Итог для российских компаний и инвесторов будет зависеть от того, что окажется сильнее: сокращение мирового спроса или поддержка нефтяных цен из-за угроз перебоев поставок на Ближнем Востоке.