Рост Ozon ускорился на фоне проблем Wildberries

За июль—сентябрь активные пользователи Ozon в среднем совершали 51 покупку в год. Выручка Ozon Банка увеличилась на 57%, до 85,2 млрд рублей, на фоне роста активов. Скорректированная EBITDA прибавила 124% и составила 93 млрд рублей. Автор разбора объясняет опережающий рост этого показателя эффектом масштаба и переходом клиентов от конкурента.

При этом чистая прибыль выросла лишь на 25%, до 3,7 млрд рублей. По оценке компании, ущерб от атак беспилотников на собственные складские комплексы составил 30,1 млрд рублей. Часть рисков была застрахована, однако выплаты могут занять время: после пожара в подмосковном фулфилмент-центре в августе 2022 года Ozon получил страховое возмещение в сентябре 2024-го.

В статье также приводятся данные независимых маркетинговых исследований: летом выручка крупнейших продавцов на Wildberries снизилась на 11%, а покупатели уходили с площадки. Автор считает, что перебои у конкурента помогли Ozon нарастить аудиторию. При этом атаки на логистические хабы Wildberries начались раньше, хотя, как говорится в материале, позднее ударам подвергся и сам Ozon.

Ещё один риск — рост стоимости риска по кредитному портфелю Ozon Банка на 3,7 процентного пункта, до 14,3%. Банк в основном кредитует продавцов, и ущерб их складской инфраструктуре, по оценке автора, привёл к увеличению резервов. В инвестиционном разборе отмечается, что возможная атака сопоставимого масштаба на Ozon могла бы повредить не только логистике, но и банковской модели, зависящей от лояльности покупателей и дешёвой ликвидности. Акции, по оценке автора, торгуются с дисконтом за геополитический риск; сам автор предпочитает наблюдать за бумагой со стороны после отскока от района 2500 рублей.