Добыча вне ОПЕК+ вырастет, усиливая давление на рынок

По оценке из ноябрьского отчета ОПЕК, добыча вне ОПЕК+ достигнет 54,84 млн баррелей в сутки в 2026 году и 55,45 млн — в 2027-м. Рост в США обеспечит сланцевая отрасль, в Бразилии — запуск глубоководных месторождений, в Канаде — нефтеносные пески и развитие экспортной инфраструктуры. В Аргентине наращиванию производства поспособствует разработка сланцевого месторождения Вака-Муэрта.

Прибавка около 600 тыс. баррелей в сутки соответствует примерно 22 млн тонн нефти в год. Однако ее состав важен не меньше общего объема. По словам доцента Финансового университета Марии Добриной, из ожидаемого прироста добычи в США на 500 тыс. баррелей в сутки в 2026 году лишь 110 тыс. придется на нефть и конденсат, остальное — на сжиженные легкие углеводороды. В 2027 году американская добыча вырастет всего на 30 тыс. баррелей в сутки, а производство сырой нефти сократится на 110 тыс. Значительную часть прибавки дадут газовые фракции, которые слабее конкурируют с нефтью.

Прогнозы спроса и предложения расходятся. ОПЕК ожидает, что мировой спрос в 2026 году вырастет на 0,2 млн баррелей в сутки, до 105,72 млн, а в 2027-м прибавит около 2,6 млн. Международное энергетическое агентство, напротив, прогнозирует увеличение мирового предложения на 6,6 млн баррелей в сутки в 2027 году после снижения на 4,8 млн в 2026-м. Различия связаны с оценками восстановления поставок с Ближнего Востока, спроса и последствий геополитических потрясений. На фоне возможного профицита дополнительная добыча усиливает конкуренцию и может давить на котировки, отмечает аналитик Freedom Global Владимир Чернов.

Для ОПЕК+ растущее предложение конкурентов означает, что сокращения добычи ради поддержки цен могут обернуться потерей доли рынка. По словам портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал» Дмитрия Скрябина, альянсу в таких условиях важно сохранять ограничения, чтобы не допустить обвала котировок; параметры квот на 2027 год еще не определены.

Российским экспортерам угрожает прежде всего снижение цен, а не само увеличение добычи за пределами альянса. При ограничениях, дисконте Urals и дорогой транспортировке падение котировок способно уменьшить выручку даже при стабильных поставках. Urals поднималась почти до $95 в апреле и до $129 в октябре на фоне кризиса на Ближнем Востоке и закрытия Ормузского пролива в отдельные месяцы, но к ноябрю опустилась примерно до $72. 11 ноября фьючерсы Brent после снижения до двухмесячного минимума выросли до $92,02 за баррель.

Нарастить физический экспорт России также мешают ограничения. МЭА прогнозирует добычу российской нефти на уровне 8,7 млн баррелей в сутки в 2026 году и около 8,6 млн в 2027-м. В октябре 2026 года показатель, по данным агентства, вырос к сентябрю на 210 тыс. баррелей в сутки, до 8,73 млн, но остался ниже уровня графика ОПЕК+. Чернов связывает это с санкциями, трудностями экспорта, повреждениями нефтеперерабатывающей инфраструктуры, нехваткой инвестиций в действующие месторождения и обязательствами компенсировать прежнюю сверхдобычу. Минэкономразвития ожидает восстановления производства нефти с газовым конденсатом: с 494,2 млн тонн в 2026 году до 500 млн в 2027-м и 505 млн в 2028–2029 годах.