Скрытый драйвер прибыли в акциях Аэрофлота

После провального 2025 года, когда выплаты по демпферу сократились почти в пять раз до 9,8 млрд рублей, ситуация развернулась. С марта 2026 года внутренняя стоимость керосина начала расти значительно медленнее экспортной альтернативы. В результате государство фактически взяло на себя покрытие существенной доли топливных расходов перевозчиков при заправках внутри страны.

Механизм работает как страховка: если экспортная цена превышает 67,3 тыс. рублей за тонну, авиакомпании получают субсидию. По оценкам Reuters, в марте демпфер вместе с возвратным акцизом компенсировал до 75% биржевой цены керосина. Даже с учетом снижения эффекта в апреле, этот фактор остается мощным подспорьем для финансового результата.

Основная угроза для инвесторов кроется в регуляторной плоскости: правительство может в любой момент пересмотреть цену отсечения или коэффициенты выплат. Дополнительным риском выступает зависимость от внутренних рейсов — при заправке за рубежом компенсации не предусмотрены. Несмотря на это, сезонный рост пассажиропотока с апреля по август в сочетании с топливным демпфером создает окно возможностей для роста прибыли, которое рынок пока недооценивает.