Почему золото замерло в ожидании нового рывка

Рынок золота перешел в фазу консолидации после бурного первого квартала, игнорируя внешние шоки. Инвесторы пытаются понять, является ли текущее затишье признаком слома восходящего тренда или лишь паузой перед очередным ростом на фоне глобальных экономических трансформаций, которые сильно отличаются от сценариев сорокалетней давности.

Сравнения с 1980-ми годами, когда инфляционный скачок и рост ставок привели к многолетнему падению цен, кажутся аналитикам избыточными. Современная экономика работает иначе, а руководство ФРС, включая Кевина Уорша, вряд ли пойдет на радикальные меры Пола Волкера. Даже если регулятор решится на кратковременное повышение ставок, рынок воспримет это как локальное неудобство, а не как фундаментальный разворот.

Давление на котировки оказывают и административные барьеры. Индия, пытаясь спасти рупию и собственные резервы, более чем вдвое увеличила пошлины на импорт драгметаллов — с 6% до 15%. Это решение охладит спрос в краткосрочной перспективе, но не отменит глобальный дефицит физического металла. Серебро уже подает сигналы к росту, реагируя на перебои в горнодобывающем секторе Перу, где производится около 14% мирового объема. Падение Gold/Silver Ratio ниже 55 указывает на то, что золото может последовать за серебром в ближайшее время. Фундаментальные драйверы — стабильные покупки Центробанков и ослабление доллара — остаются в силе, что оставляет потенциал для возобновления восходящего движения.