Рынок госдолга замер в ожидании июньских решений ЦБ

Индекс RGBI закрепился в районе 119,5 пунктов, демонстрируя нежелание инвесторов делать резкие ставки до середины лета. Рынок оказался зажат между первыми признаками замедления инфляции до 5,58% и опасениями по поводу бюджетного дефицита, который вынуждает Минфин наращивать объемы заимствований и сдерживать потенциальный рост котировок облигаций.

Макроэкономическая картина начала года выглядит противоречиво. Снижение ВВП на 0,2% в первом квартале 2026 года и мартовское охлаждение цен играют на руку покупателям ОФЗ, ожидающим смягчения риторики регулятора. Однако агрессивные государственные расходы в начале года создают проинфляционный фон, вынуждая участников рынка закладывать в цены риски увеличения предложения госбумаг.

Текущее равновесие на долговом рынке сохранится как минимум до заседания совета директоров Банка России 19 июня. Аналитики полагают, что пространство для снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов еще не исчерпано. В этих условиях длинные и среднесрочные бумаги выглядят привлекательно, предлагая инвесторам заметную премию к ставке RUONIA.