Рынок облигаций замер в ожидании июньских решений ЦБ

Российский рынок госдолга демонстрирует аномальную инертность, игнорируя внешнеполитическую повестку и фокусируясь на сигналах регулятора. Пока инвесторы оценивают инфляционные риски, Минфин уверенно приближается к досрочному выполнению квартального плана заимствований, разместив бумаги на 174 миллиарда рублей за последние аукционы.

Ценовой индекс гособлигаций за неделю просел менее чем на 0,2%, а кривая доходности ОФЗ почти не изменилась. Участники торгов оставили без внимания международные визиты, сосредоточившись на фискальной политике и макростатистике. Рост инфляционных ожиданий до 13% в мае лишь усилил опасения относительно жесткости позиции Банка России на июньском заседании. Небольшое оживление вызвала лишь статистика по дефляции в середине мая, когда потребительские цены снизились на 0,02% благодаря удешевлению продуктов питания.

Минфин успешно провел аукционы, разместив ОФЗ-ПД 26252 на 101 млрд рублей и ОФЗ-ПД 26228 на 73 млрд рублей. Спрос на среднесрочные бумаги позволил ведомству закрыть 79% квартального плана. В сегменте квазивалютных облигаций наблюдается нетипичная активность: после волатильности курса доллара инвесторы начали наращивать позиции, толкая индекс доходности Cbonds к минимумам октября 2025 года — около 7,0%. Текущий рост цен в этом секторе выглядит избыточным, а дальнейшая динамика будет зависеть от июньских параметров покупок валюты по бюджетному правилу.