Сбой в корреляции нефтяного сектора и доходности облигаций США

Историческая связь между стоимостью энергетического сектора и доходностью 30-летних казначейских облигаций США дала сбой в начале 2026 года. Ранее соотношение ETF XLE к TLT служило надежным индикатором инфляционных ожиданий, однако сейчас активы разошлись в динамике, ставя под вопрос точность долгосрочных рыночных прогнозов.

Последние десять лет график доходностей 30-летних Трежерис почти идеально повторял движения соотношения XLE/TLT. Рост акций нефтяных компаний относительно длинных облигаций традиционно сигнализировал о повышении инфляции, что неизбежно тянуло доходности вверх. Однако с января 2026 года закономерность нарушилась: показатель XLE/TLT пробил многолетнее сопротивление, тогда как доходность гособлигаций осталась на прежних уровнях.

Текущая ситуация создает развилку для инвесторов. Если историческая корреляция восстановится, рынок облигаций ждет серьезное испытание: в ближайшие 12 месяцев доходность может подскочить на 100–120 базисных пунктов, что обернется длительным падением цен на бумаги. Альтернативный вариант предполагает, что сломался сам механизм взаимодействия активов. В этом случае рынок должен увидеть резкую коррекцию цен в секторе XLE, которая сдержит рост доходностей. На текущий момент сценарий с возвращением к прежнему тренду выглядит более вероятным, заставляя инвесторов готовиться к возможному ужесточению условий на долговом рынке.