Дивидендный тупик и экспортный успех Фосагро

Пока мировой рынок удобрений лихорадит из-за блокировки Ормузского пролива, российская компания Фосагро наращивает отгрузки в Индию, Бразилию и США. Несмотря на рекордные производственные планы в 12 миллионов тонн на 2026 год, инвесторы остаются в неопределенности: долговая нагрузка блокирует выплаты дивидендов, превращая акции в инструмент с непредсказуемым доходом.

Финансовые результаты за 2025 год выглядят противоречиво. Выручка компании увеличилась на 13%, достигнув 573,6 млрд рублей, а чистая прибыль подскочила на 35% до 114,2 млрд. Однако показатель EBITDA остался на уровне 176,3 млрд рублей, а укрепление рубля и рост цен на серу оказали давление на маржинальность. Итоги первого квартала 2026 года оказались еще более сдержанными: выручка просела на 17,5% до 131,5 млрд рублей, а чистая прибыль практически обнулилась из-за курсовых переоценок и увеличения себестоимости.

Главным камнем преткновения для акционеров остается долговая нагрузка. Отношение чистого долга к EBITDA достигло 1,6x, что позволяет менеджменту законно сокращать дивидендные выплаты. В результате инвесторы владеют долей в успешном бизнесе, но не получают ожидаемого денежного потока. Аналитики разошлись в прогнозах: оптимисты ждут роста котировок до 8700 рублей на фоне ослабления рубля, тогда как пессимисты указывают на риск падения до 5100 рублей из-за высокой ключевой ставки и неопределенности с дивидендами до 2027 года.