Акции Газпрома у отметки 110 рублей: стоит ли покупать

Котировки Газпрома почти два года находятся в боковике, и текущая цена у нижней границы в 110 рублей впервые за долгое время выглядит привлекательно для входа. Однако потенциальный рост до 180–200 рублей напрямую зависит от геополитики, а не только от финансовых показателей компании.

Финансовые результаты Газпрома за первый квартал 2026 года демонстрируют неоднозначную картину. При выручке в 2,8 трлн рублей чистая прибыль сократилась почти вдвое — до 376 млрд рублей. Основной удар пришелся на снижение цен на продукцию, однако операционные успехи компании впечатляют: EBITDA выросла на 16%, а операционный денежный поток достиг третьего по величине результата в истории компании — 1 трлн рублей.

Внутренний рынок стал главным драйвером устойчивости. Рост поставок газа внутри страны и предстоящая индексация тарифов в октябре помогают компенсировать экспортные трудности. Энергосегмент показал рост на 26% благодаря аномально холодной зиме, а снижение капитальных затрат на 37% позволило эффективнее управлять расходами. Несмотря на это, долговая нагрузка остается серьезным вызовом: пересмотренный в сторону повышения капекс до 2,7 трлн рублей на текущий год съедает свободный денежный поток, делая выплату дивидендов маловероятной в ближайшие два года.

Инвестиционная привлекательность акций сегодня упирается в макроэкономические риски и сроки завершения текущего конфликта. Пока котировки удерживаются в районе 110 рублей, рынок ждет сигналов к развороту. Ослабление рубля может дать краткосрочный импульс, но масштабный рост возможен лишь при радикальном изменении внешнеполитического контекста. Инвесторам предстоит решить, готовы ли они ждать этого момента неопределенно долгое время.