ММК уходит в минус на фоне строительного кризиса

Первый квартал стал для Магнитогорского металлургического комбината периодом глубокого спада: компания зафиксировала чистый убыток в 1,4 млрд рублей и отрицательный свободный денежный поток. Масштабное падение спроса в строительном секторе и высокая ключевая ставка лишили сталеваров возможности поддерживать прежние показатели рентабельности и выплачивать дивиденды акционерам.

Выручка ММК просела на 19%, составив 129 млрд рублей, а показатель EBITDA сократился более чем вдвое — до 8,6 млрд рублей. Рентабельность бизнеса упала до 6,7%, так как объемы продаж перестали покрывать постоянные расходы. Основной удар пришелся на внутренний рынок, где спрос на металл сократился на 4–6%, а сегмент жилищного строительства показал двузначное падение. Внешние рынки также остаются закрытыми из-за санкций и жесткой конкуренции с дешевым китайским прокатом.

Несмотря на слабые операционные результаты, компания сохраняет устойчивое финансовое положение. Чистый долг остается отрицательным, а объем денежных средств на счетах достигает 114 млрд рублей при общем долге в 48,2 млрд. Этот запас прочности позволяет ММК продолжать инвестиционные программы, не прибегая к экстренным мерам. Рыночные оценки компании сейчас находятся на уровнях 0,4 по P/B и 2,9 по EV/EBITDA. Возврат к росту котировок и возобновление выплат напрямую зависят от смягчения денежно-кредитной политики, однако полное восстановление сектора может затянуться до 2027–2028 годов.