Минфин переносит сроки выхода на бездефицитный бюджет

Российский Минфин официально признал, что планы по достижению нулевого первичного баланса бюджета сдвигаются до 2029 года. Отказ от жестких ограничений в бюджетном правиле означает, что государственные расходы останутся высокими еще как минимум несколько лет, что вынуждает Банк России корректировать прогнозы по ключевой ставке и инфляции в сторону повышения.

Министр финансов Антон Силуанов подтвердил, что возвращение к бездефицитному бюджету станет постепенным процессом, требующим оптимизации расходов в долгосрочной перспективе. Ранее заложенная в текущий бюджет цель — выйти на нулевой баланс уже в этом году — оказалась недостижимой. Это фактически означает, что период жизни в условиях дефицита растягивается на 2026, 2027 и 2028 годы.

Такой разворот финансовой политики напрямую влияет на монетарные прогнозы. Увеличение государственных трат вынуждает регулятора жестче ограничивать частный спрос для сдерживания инфляции. Вероятно, в июле Центробанк пересмотрит прогноз по ключевой ставке на 2027 год, подняв её на 1–2 процентных пункта. Двузначные значения ставки теперь выглядят неизбежными и на следующий год.

Для инвесторов наступило время пересмотра стратегий. ОФЗ с фиксированным купоном в текущих реалиях вряд ли станут драйвером высокой доходности, хотя и сохранят привлекательность на уровне 14% годовых. Эксперты рекомендуют ограничивать долю таких бумаг в портфеле до 10–15%, замещая длинные облигации корпоративными инструментами высокого качества, флоатерами или замещающими активами. Особые риски возникают для компаний с высокой долговой нагрузкой и сектора недвижимости, который крайне чувствителен к стоимости заемного капитала.