Минфин переключается на короткие ОФЗ из-за рыночных ожиданий

Инвесторы требуют повышенной доходности по долгосрочным гособлигациям, заставляя Минфин корректировать стратегию заимствований. В конце мая ведомство удовлетворило лишь половину заявок на 13-летние бумаги, предпочтя сосредоточиться на выпусках со сроком погашения до десяти лет, пока рынок оценивает риски разгона инфляции и бюджетного дефицита.

Майские торги показали охлаждение интереса к длинным облигациям федерального займа. По данным ЦБ, доходность десятилетних бумаг выросла до 14,89% против 14,54% месяцем ранее, тогда как ставки по двухлетним выпускам остались в районе 13,33%. Инвесторы закладывают в цену премию за риск, опасаясь, что июньский рост цен заставит регулятора взять паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики.

Давление на котировки оказывает и фискальная повестка. Антон Силуанов допустил превышение плановых показателей по дефициту бюджета, а достижение нулевого первичного баланса сдвинулось на 2029 год. Увеличение объема госзаимствований снижает привлекательность длинного долга. В текущих условиях аналитики рекомендуют воздержаться от покупки долгосрочных инструментов, присматриваясь к среднесрочным и коротким бумагам до прояснения риторики Банка России на заседании 19 июня.