Банк Японии поднимает ставку: угроза глобальному рынку

Два десятилетия японская экономика служила источником ликвидности для всего мира, поддерживая нулевые ставки. Теперь ситуация изменилась: рост цен на энергоносители и дефицит торгового баланса вынуждают Токио защищать нацвалюту. Для инвесторов это означает конец эры кэрри-трейд, когда дешевые иены направлялись в высокодоходные активы от американских технологических компаний до криптовалют. Спекулянты уже начали экстренно закрывать позиции, что неизбежно ведет к просадкам на биржах.

Основная угроза скрыта в репатриации институциональных денег. Японские пенсионные фонды и страховые компании владеют иностранными активами на сумму около 7 трлн долларов. Сейчас, при стоимости валютного хеджирования, реальная доходность зарубежных облигаций становится минимальной. Если доходность внутренних японских гособлигаций достигнет 2%, удерживать средства за границей станет математически бессмысленно. Масштабный выход Японии из американских трежерис и европейских суверенных долгов ударит по бюджетной стабильности Запада. В условиях, когда ФРС изымает ликвидность, потеря крупнейшего внешнего кредитора грозит резким ростом стоимости обслуживания госдолга и новым витком финансовой турбулентности.