Банк России готовит почву для паузы в снижении ставки

Бюджетная политика в ближайшие годы окажется более экспансивной, чем предполагали апрельские прогнозы регулятора. Это вынуждает Банк России пересматривать траекторию ставки в сторону повышения. Несмотря на то что инфляция демонстрирует признаки охлаждения, проинфляционные угрозы остаются доминирующими: бизнес продолжает активно повышать зарплаты, инфляционные ожидания граждан не снижаются, а геополитическая обстановка и глобальные цены лишь добавляют неопределенности.

Базовый сценарий теперь предполагает более плавное снижение ставки — до 13% к концу года вместо ожидавшихся ранее 12%. Однако сценарий с полной остановкой цикла смягчения становится всё более реальным. На фоне этих изменений аналитики закрывают инвестиционную идею в длинных ОФЗ, так как геополитическое влияние на рынок госдолга через бюджетные расходы и ситуацию в топливном секторе остается критическим.

В текущей рыночной реальности стратегия должна оставаться предельно консервативной. Оптимальным решением для портфелей сейчас становятся флоатеры и корпоративные бумаги с фиксированным купоном срочностью до трех лет, а также инструменты, номинированные в валюте. При этом от облигаций эмитентов с низкими кредитными рейтингами эксперты настоятельно рекомендуют отказаться.