ЦБ ограничил снижение ключевой ставки до 14,25%

Эльвира Набиуллина на пресс-конференции дала жесткий сигнал: денежно-кредитные условия останутся суровыми. Главная цель — вернуть инфляцию к 4% в следующем году, но сейчас экономика работает против этого сценария. В апреле кредитование юридических лиц ускорилось до 1,9% за месяц, а кредитный портфель физлиц продолжает расти за счет ипотеки с господдержкой и автокредитов. Регулятор констатирует: заемщики не чувствуют ограничений, что вынуждает ЦБ удерживать ставку высокой.

Дополнительное давление на цены оказывает бюджетная политика. Дефицит федерального бюджета за январь–май достиг 6 трлн рублей при годовом плане в 3,8 трлн. Сказывается ускоренное авансирование госзаказов и недобор нефтегазовых доходов. Ситуацию осложняют геополитика и внутренние факторы: риск блокировки Ормузского пролива грозит удорожанием импорта, а атаки на НПЗ привели к росту цен на топливо. Если раньше ЦБ игнорировал топливную волатильность, то теперь она стала весомым проинфляционным фактором. Вероятно, на июльском заседании регулятор выберет между паузой и еще одним микроснижением, а к концу года ставка может опуститься до 13–14%.