Банк России готовит почву для повышения ключевой ставки

Главным раздражителем для регулятора стало изменение бюджетной политики. Сроки возврата к нулевому структурному дефициту сдвинулись с 2026 на 2029 год, а расширение государственного спроса в условиях дефицита кадров провоцирует рост цен, а не объемов производства. В ЦБ предупреждают: чем мощнее бюджетный импульс, тем меньше возможностей для смягчения политики.

Несмотря на то, что в апреле и мае инфляцию сдерживали сезонное удешевление овощей и укрепление рубля, регулятор не считает эти факторы долгосрочными. Ускорение кредитования в корпоративном и розничном секторах вместе с неопределенностью на Ближнем Востоке вынуждают Банк России менять риторику. Хотя на июньском заседании обсуждались варианты снижения ставки вплоть до 14%, итоговое решение в 14,25% стало компромиссом, чтобы не допустить резкого охлаждения экономики.

К следующему заседанию 24 июля аналитики и рынок придут с пониманием того, что пространство для снижения ставки практически исчерпано. Центробанк дал понять: чтобы удержать цены в узде, придется поддерживать жесткие денежно-кредитные условия гораздо дольше, чем предполагалось ранее.