Рост цен на алюминий не спас Русал от долговой ямы

Взлет цен на алюминий до 3227 долларов за тонну стал прямым следствием перебоев в поставках из Бахрейна и Катара, где заводы были вынуждены остановить значительную часть мощностей. Сокращение запасов на Лондонской бирже до минимумов 2022 года создало идеальные условия для роста показателей компании. Однако эти успехи оказались бумажными: деньги застряли в оборотном капитале, а свободный денежный поток ушел в минус на 636 млн долларов из-за возросших процентных расходов.

Ситуацию осложняет затяжной конфликт с Федеральной антимонопольной службой. После отказа исполнять предписание по ценообразованию Русал перевел спор в юридическую плоскость, подав иск против ведомства. Теперь компании грозят оборотные штрафы до 15% от выручки, что при текущем уровне долговой нагрузки 5,9х по коэффициенту чистый долг к EBITDA становится серьезным риском для инвесторов. Дивиденды остаются недоступными для акционеров, а перспективы компании напрямую зависят от затяжного внешнего конфликта и исхода судебных разбирательств.