Инвесторы распродают акции МТС после смены дивидендной политики

Новая политика предполагает возврат акционерам до 20% от годовой OIBDA, из которых 70% направят на дивиденды, а 30% — на обратный выкуп акций. Минимальный порог распределения установлен на уровне 70 млрд рублей в год. При таком раскладе инвесторы могут рассчитывать на выплаты в диапазоне 24,5–25,5 рублей на акцию, что существенно ниже привычных ожиданий. Переход на модель с байбэком делает бумагу менее привлекательной для тех, кто привык воспринимать МТС как квазиоблигацию с предсказуемым доходом.

Положительный эффект от выкупа акций растянут на годы, а отсутствие обязательства гасить все выкупленные бумаги создает риски накопления квазиказначейских активов. Ситуацию осложняет высокая долговая нагрузка материнской АФК «Система», которая традиционно опирается на денежный поток телеком-оператора. Хотя компания успешно улучшает долговые метрики за счет продажи башенного бизнеса, давление на котировки, вероятно, сохранится из-за разочарования рынка в новой структуре распределения прибыли.