Финансовая устойчивость алмазодобытчика вызывает вопросы. Чистый долг достиг 112,1 млрд рублей, что соответствует коэффициенту ND/EBITDA на уровне 3,2. Хотя статус стратегического предприятия минимизирует кредитные риски, высокая долговая нагрузка в сочетании с отрицательным свободным денежным потоком делает восстановление рентабельности труднодостижимым даже при гипотетическом росте цен на сырье.
Ситуацию осложняет стратегия конкурентов. De Beers в первой половине 2026 года нарастила производство с 10,2 до 14,9 млн карат, агрессивно демпингуя ради оживления спроса. На этом фоне АЛРОСА планирует сократить добычу на 14% по итогам года, теряя долю рынка. Рыночные показатели подтверждают негативный тренд: индекс цен на натуральные алмазы за год просел на 10%, а попытки компании показать околонулевую прибыль во втором квартале опирались лишь на бухгалтерские манипуляции с оценкой запасов, а не на реальный рост продаж.
Для инвесторов текущая картина выглядит непривлекательно. Возврат к мультипликаторам прошлых лет потребует роста цен реализации минимум на 30%, что выглядит маловероятным без радикальных изменений на мировом рынке или существенного ослабления рубля. Пока облигации предлагают сопоставимую доходность при кратно меньших рисках, акции алмазного гиганта остаются под давлением.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!