Доходность длинных ОФЗ рискует вырасти до 17% к концу года

Рост инфляционных ожиданий создает серьезный барьер для снижения ценового давления. Когда граждане готовятся к росту цен, они меняют потребительское поведение, что заставляет бизнес быстрее перекладывать издержки на покупателей. Регулятор уже отмечал устойчивую инфляцию на уровне 5–6% в годовом выражении, что делает перспективы смягчения ДКП туманными. Дополнительным фактором неопределенности выступает бюджетная политика: хотя президент заявил о дефиците не выше 2% на следующий год, исторические данные показывают, что фактические показатели Минфина часто превышают прогнозные значения вдвое.

Активность Минфина на долговом рынке также подогревает опасения. Ведомство размещает облигации с доходностью свыше 16%, что создает жесткие условия для корпоративного сектора. Компании с высоким уровнем долговой нагрузки и низкими кредитными рейтингами сталкиваются с критическими сложностями при рефинансировании. В текущих условиях Банк России сфокусирован на двух задачах: оценке реального дефицита бюджета и восстановлении производственных мощностей, дефицит которых толкает экономику к перегреву. Если проинфляционные риски продолжат реализовываться, рынок начнет закладывать повышение ключевой ставки в 2025 году. В этом сценарии доходности по длинным ОФЗ могут протестировать отметку в 17%.