Рынок облигаций замер в ожидании долгой жесткой ДКП

Минувшая неделя прошла под знаком хрупкого равновесия. Рублевая ликвидность, отражаемая индикатором RUSFAR, вплотную приблизилась к ключевой ставке в 14%, отыграв предыдущий дисконт. Основным драйвером изменений стал обновленный прогноз ЦБ на 2027 год, где диапазон ожидаемой ставки поднялся с 10,5–12,5% до 12,5–13,5%. Это сообщение охладило оптимизм участников рынка, которые теперь закладывают в свои стратегии длительный период жестких денежно-кредитных условий.

На валютном рынке внимание приковано к отметке 12 рублей за юань. Несмотря на попытки рубля укрепиться, этот уровень выступает серьезной поддержкой, пробить которую без новых фундаментальных триггеров будет крайне затруднительно. В текущих реалиях облигации лишены драйверов для роста, а спекулятивные надежды на падение доходности выглядят неоправданными. Аналитики сходятся во мнении, что в сложившейся среде наиболее рациональным решением для инвесторов остается удержание ликвидности в депозитах с Центральным контрагентом, что позволяет получать доходность вблизи ключевой ставки без повышенных рисков изменения стоимости бумаг.