Дивиденды поддерживают оценку акций HeadHunter

Выручка компании составила 10,97 млрд рублей, увеличившись на 0,2% год к году. Чистая прибыль сократилась на 16,5%, до 4,8 млрд рублей, скорректированная EBITDA — на 8,8%, до 5,98 млрд рублей. Рентабельность EBITDA снизилась с 60% до 54,6%. Отчет оценивается как умеренно слабый: продажи удержались, но рост затрат уменьшил прибыль.

Работодатели осторожнее нанимают сотрудников на фоне дорогих кредитов и замедления экономики. Число платящих клиентов из сегмента малого и среднего бизнеса упало на 13,2%, а выручка от них — на 10,3%. Увеличение среднего чека пока не компенсирует сокращение клиентской базы. Скорректированные операционные расходы группы выросли на 13,7%.

Выручка направления HRtech прибавила 35,1% и достигла 843 млн рублей; скорректированная EBITDA сегмента стала положительной. Но на HRtech приходится менее 8% выручки группы, поэтому это направление вряд ли быстро вернет HeadHunter высокие темпы роста.

За первое полугодие акционеры утвердили дивиденды в размере 200 рублей на акцию. На конец сентября у компании было 13,4 млрд рублей денежных средств при 15,1 млрд рублей кредитов и займов, поэтому всю денежную подушку нельзя считать доступной для выплат.

Рекомендация — «держать», целевая цена на горизонте 12 месяцев — 3 030 рублей. При котировке около 2 780 рублей потенциал роста оценивается примерно в 9% без учета будущих дивидендов. Для устойчивого подъема акций нужны восстановление найма и замедление роста расходов. Высокая рентабельность бизнеса, по оценке аналитика, позволяет сохранить прежнюю цель.