Рынок госдолга замер в ожидании бюджетных ориентиров

Индекс RGBI закрепился в узком коридоре 119–120 пунктов, игнорируя попытки участников рынка задать вектор движения. Инвесторы заняли выжидательную позицию: ключевым фактором неопределенности остается исполнение текущего бюджета и параметры фискальной политики на ближайшую трехлетку, которые прояснятся не раньше сентября.

Глава Минэкономразвития Максим Решетников обозначил задачу по снижению дефицита бюджета как необходимое условие для перехода к мягкой денежно-кредитной политике. Пока параметры бюджетного планирования на 2027–2029 годы не утверждены, Центробанк сохраняет жесткую риторику, ограничивая пространство для маневра на долговом рынке.

Сегодня Минфин проводит аукционы по размещению шестилетних и двенадцатилетних ОФЗ. Несмотря на локальное охлаждение спроса, ведомство уверенно идет с опережением квартального плана по заимствованиям. Текущие доходности госбумаг выглядят привлекательно на фоне ставок по банковским вкладам, что стимулирует активность частных инвесторов и банков, выкупивших в апреле более половины предложенных объемов. Тем не менее игроки не спешат играть на опережение и делать ставку на резкое смягчение политики ЦБ, ожидая постепенного снижения ключевой ставки до конца года параллельно с трансформацией кривой доходности.