Долговая яма и операционная слабость: отчетность Магнита

Чистая прибыль «Магнита» сменилась убытком в 31,6 млрд рублей по итогам 2025 года. Несмотря на рост выручки на 15,4%, компания столкнулась с резким падением рентабельности EBITDA до 4,8% и критическим увеличением долговой нагрузки, где процентные расходы превысили операционную прибыль ритейлера.

Операционные расходы компании подскочили на 21,3%, что свидетельствует о неспособности менеджмента эффективно справляться с инфляционным давлением на фоне более успешного конкурента в лице X5. Чистый финансовый долг ритейлера вырос на 39%, подняв показатель ND/EBITDA до 3,6х. Основными драйверами роста долговой нагрузки стали капитальные затраты на редизайн торговых точек и неоднозначная покупка сети «Азбука Вкуса», чья целевая аудитория слабо коррелирует с основным сегментом «Магнита».

Несмотря на то что в первом квартале 2026 года «Магнит» по темпам роста выручки (13,1%) опередил X5, инвесторы остаются в зоне риска. Сочетание высокой долговой нагрузки, низкой прозрачности отчетности и размытой стратегии развития не дает оснований для оптимизма. Рост продаж на 14,8% в апреле текущего года выглядит как попытка отыграться с низкой базы, однако без серьезной оптимизации операционных процессов финансовое положение компании остается уязвимым.