Финансовый парадокс ЕвроТранса: рост выручки и дефолтные риски

По итогам 2025 года выручка «ЕвроТранса» подскочила на 42,7%, достигнув 265,8 млрд рублей, однако этот успех обернулся для компании двумя техническими дефолтами. В то время как отчетность по МСФО отражает расширение бизнеса, реальный операционный денежный поток эмитента сократился более чем вдвое из-за раздувшейся дебиторской задолженности и проблем с контрагентами.

Финансовые показатели компании выглядят противоречиво. Несмотря на рекордные продажи нефтепродуктов, показатель EBITDA вырос лишь на 23,6%, до 21 млрд рублей, не дотянув до целевых значений. Основной причиной стал опережающий рост закупочных цен, а давление высоких процентных ставок привело к увеличению расходов на обслуживание долга и падению чистой прибыли на 13,5% — до 4,8 млрд рублей.

Критическая уязвимость бизнеса скрыта в операционном денежном потоке. Дебиторская задолженность компании увеличилась на 40%, составив 28,2 млрд рублей, а запасы выросли на 71%, до 39,9 млрд. В результате денежный поток упал до 7,8 млрд рублей. Ситуацию осложняют судебные споры: к «ЕвроТрансу» предъявлены иски на 11,5 млрд рублей за неоплату топлива, тогда как сама компания пытается взыскать с партнеров 8,4 млрд рублей. Этот замкнутый круг платежных нестыковок заставляет инвесторов с опаской смотреть на облигации эмитента, доходность которых по ряду выпусков превышает 40–100%.