Убытки и долговая нагрузка давят на акции Магнита

Финансовый результат прошлого года стал антирекордом для компании: рентабельность EBITDA опустилась до 4,8%, а чистые финансовые расходы выросли втрое. Негатив в отчетности во многом обусловлен неденежными факторами, включая списание гудвила на 6,5 млрд рублей и резервы под обесценение магазинов. Ситуацию усугубил отрицательный свободный денежный поток, превысивший 140 млрд рублей на фоне капитальных затрат в 187 млрд рублей.

В 2026 году менеджмент планирует сменить стратегию, сосредоточившись на жесткой экономии. Ожидается сокращение инвестиционной программы на 30%, что означает замедление темпов открытия новых точек и редизайна сети. Хотя снижение ключевой ставки может облегчить обслуживание долгового портфеля, эксперты сомневаются в возможности возобновления дивидендов в ближайшее время. Целевая цена акций скорректирована до 2 643 рублей, рекомендация остается на уровне «Держать».